Octubre 2017. Diario El Mercurio: Constructoras duplican su valor en bolsa, el que llega a US$ 3.300 millones

Fuerte alza en la capitalización bursátil de las siete empresas que cotizan, incluidas inmobiliarias, entre enero y octubre:

Firmas del rubro construcción duplican su valor en bolsa, el que llega a US$ 3.300 millones

Mejores expectativas de crecimiento del país, que redundarían en mayor inversión en infraestructura y viviendas, junto al efecto de positivas noticias sobre resultados financieros, nuevos planes de negocios y contratos ligados a la minería, están empujando las acciones de este rubro.

Si las firmas del sector construcción que transan en bolsa se guiaran solo por el desempeño del índice que mide la actividad del rubro, los resultados bursátiles de este año serían desalentadores.

El Índice Mensual de Actividad de la Construcción (Imacon), que elabora la Cámara Chilena de la Construcción, disminuyó 4,1% anual en agosto, cumpliendo doce meses de caídas consecutivas, debido a la menor inversión en infraestructura productiva privada.

Pero los inversionistas de la bolsa están apostando por las constructoras e inmobiliarias, cuyas acciones han subido de forma importante este año. Esto en medio del buen momento que vive la plaza bursátil local y por mejores perspectivas de crecimiento para el país, lo que redundaría en un mayor gasto futuro en el ámbito de infraestructura y el residencial. En este último segmento, destaca que la venta de viviendas a septiembre de 2017 suma 23.546 unidades, un alza de 22,2% anual.

Igualmente, el mercado bursátil ha recibido de forma positiva los buenos resultados financieros que han reportado estas empresas, anuncios recientes de inversiones o cierre de contratos vinculados a la minería, como uno reciente de SalfaCorp para obras en la mina a rajo abierto Spence, de la angloaustraliana BHP, en Antofagasta.

El buen desempeño de las siete constructoras e inmobiliarias que están en la bolsa (ver gráficos en página B 1) ha significado que el valor bursátil de estas -en conjunto- se duplique en los primeros 10 meses de 2017, en comparación con como partieron el año. Así la capitalización asciende a la fecha a $2,08 billones, cerca de US$ 3.300 millones (a inicios de enero era US$ 1.519 millones).

Los principales ejecutivos y socios de las compañías -excepto SalfaCorp, que declinó participar en este artículo- detallan los factores que creen están empujando el desempeño de sus empresas y del rubro en la bolsa.

Socovesa: «El negocio tiene estabilidad»

Socovesa tiene el valor bursátil más alto de entre las empresas del sector construcción que cotizan en la bolsa local. La cifra llega a $496.343 millones, lo que representa un aumento de 113,4% respecto de la que tenía al comenzar este año.

El presidente de Empresas Socovesa, Javier Gras, comenta que el positivo desempeño de las compañías de este rubro en la bolsa podría responder a que «el negocio inmobiliario tiene estabilidad» y también «a que ya pasaron los peores momentos y lo que queda es solo seguir creciendo».

Gras señala que Socovesa estuvo muy expectante a raíz de los cambios tributarios que ha habido en el país e igualmente por lo que ha sucedido en algunos municipios con relación a cambios en los planes reguladores. «Pero hoy vemos que hay una estabilidad y creo que el mercado lee que las compañías inmobiliarias están trabajando para seguir adelante», dice. En el primer semestre de 2017, las utilidades de Socovesa subieron 56% anual, llegando a $14.455,9 millones, debido a un incremento en los márgenes.

Besalco: positivas expectativas activan inversión

Besalco es una de las constructoras más diversificadas. Está en obras de infraestructura y edificación, servicios de maquinarias, desarrollo inmobiliario y también tiene presencia en el negocio de generación de energía eléctrica. Su stock de obras por ejecutar suma US$ 668 millones.

Este año, el valor en bolsa de la compañía prácticamente se triplicó, alcanzando actualmente los $426.996 millones. El precio de la acción está en $741, pero comenzó este año en $246.

Sobre el buen desempeño bursátil, el gerente general de Besalco, Paulo Bezanilla, comenta que «es probable que a los inversionistas les interese participar en compañías que tengan diversificada su cartera de proyectos en distintas áreas de negocio y que, además, presenten estabilidad en el estado de sus finanzas».

Con relación a los rubros inmobiliario y de construcción, señala que «debe considerarse el factor de expectativas, que apuntan a una mejora en la tasa de inversión en el país, lo que debiera generar más actividad para las empresas de estos sectores».

Paz Corp alude a mejor previsión de crecimiento

Entre enero y octubre, Paz Corp vio crecer en 109,4% su valor bursátil, el cual asciende hoy a $284.786 millones. «El positivo desempeño bursátil que ha tenido el sector inmobiliario en general y Paz Corp en particular, está fuertemente relacionado con el mayor flujo de inversiones que ha experimentado el mercado de valores en Chile. Creemos que esto se fundamenta en mejores perspectivas de crecimiento en general para la economía», comenta el gerente general de la compañía, Ariel Magendzo.

El ejecutivo agrega que el rubro inmobiliario «tenía múltiplos de valorización históricamente bajos, los cuales con las alzas que se han visto durante 2017, se han ido corrigiendo a niveles más razonables y cercanos a los promedios históricos de valorización».

Sobre el futuro del rubro inmobiliario en bolsa, Magendzo indica que es «complejo» anticiparlo, pero estima que el desempleo bajo, las tasas de créditos hipotecarias reducidas y niveles de stock de viviendas «saludables», deberían «reflejarse en buenos resultados económicos para el sector».

Echeverría Izq.: mercado valora plan de inversión

 El positivo desempeño en el negocio inmobiliario y las favorables perspectivas que se vislumbran para el rubro de la construcción explican el rendimiento de las acciones de las empresas de este segmento en la bolsa, explica el gerente corporativo de Echeverría Izquierdo, Cristián Saitua.

 La constructora registra un valor bursátil de $190.690 millones, que es 47,2% superior al de inicios de 2017. «En el caso de la acción de Echeverría Izquierdo hay principalmente dos explicaciones. En primer lugar, se ven buenas perspectivas a futuro en la industria minera, que se traducen en un aumento de la inversión y una reactivación de importantes proyectos. En ese aspecto, nos hemos posicionado como un actor relevante, logrando adjudicarnos importantes proyectos en ese sector», comenta Saitua.

 Agrega que «también creemos que el mercado ha valorado positivamente el anuncio de que invertiremos en los próximos cinco años aproximadamente US$ 500 millones». Estima que «aún hay espacio para que la bolsa muestre mejores precios».

Moller alentada por resultados financieros

La constructora Moller y Pérez-Cotapos (MPC) experimenta este año un incremento de 59,9% en su capitalización bursátil, llegando esta a $128.268 millones.

El gerente general de Moller y Pérez-Cotapos, Marcos Retamal, explica que «en los últimos trimestres hemos tenido excelentes resultados, incluido el mejor resultado histórico de la compañía, principalmente, por muy un buen nivel de desarrollo, escrituración y entrega de una amplia variedad de proyectos inmobiliarios». Agrega que también se registra un avance en las obras para terceros, «donde Moller es líder en construcción de clínicas y hospitales, sostiene.

A junio de este año, las utilidades de MPC subieron 318% anual, a $4.486,9 millones.

Respecto del desempeño futuro de la firma, Retamal señala que «somos optimistas gracias a que estamos desarrollando un número relevante de proyectos inmobiliarios y tenemos un banco de terrenos en zonas de alta demanda residencial que nos permite una visión positiva de mediano y largo plazo».

Ingevec: «La bolsa mide expectativas»

Reorganizaciones gerenciales, un plan hotelero por US$ 180 millones en Chile y Perú y un programa de inversión inmobiliaria para los próximos 12 meses de US$ 160 millones en la Región Metropolitana son noticias que han acompañado este año a Ingevec.

La constructora ha aumentado su valor en bolsa 109,9% en 2017, llegando a $62.300 millones.

El gerente general de Inmobiliaria Ingevec, José Antonio Bustamante, señala que «la bolsa al final del día mide expectativas. Cuando el IPSA está sobre los 5.500 puntos es porque la gente se está adelantando a un ciclo económico positivo».

El ejecutivo comenta que «las empresas inmobiliarias hoy siembran para recoger en tres años más. Mi gestión de comprar y armar terrenos es para lanzar proyectos en los próximos 12 meses y recoger las utilidades en 24 a 36 meses más». Añade que «mi sensación es que la bolsa se está adelantando a eso y ve que hoy está propicio el escenario económico para que las inmobiliarias puedan tomar posiciones y armar proyectos».